比特币价格自10月6日创下12.6万美元历史高点后，已回落约30%，年内累计涨幅转为负值，过去12个月的收益率不足1%。这一表现令长期持有者普遍失望，市场情绪持续承压。
尽管社交媒体平台充斥着悲观言论，但仅凭舆论难以全面判断市场走向。区块链数据分析显示，当前市场结构正经历深层次调整。以下五组关键图表揭示了本轮回调背后的深层逻辑。
Zerohedge数据显示，比特币此前处于类似价格水平时，全球流动性比当前低约7万亿美元。这一反常现象表明，传统金融体系的流动性扩张并未有效传导至加密资产市场。这可能意味着比特币的定价机制正在发生结构性变化——其与宏观流动性的相关性减弱，更多由自身供需关系驱动。
James van Straten指出，这是本轮比特币周期中的第三次重大回调，且每次从峰值到谷底的时间不断缩短：
回调周期的急剧压缩反映出市场对负面消息的敏感度上升，交易活动加速，恐慌情绪迅速扩散。这种“快速下跌—快速反应”的模式，是成熟市场中典型的价格修正特征。
CoinBureau数据显示，比特币日线级别相对强弱指数（RSI）已跌至26，为2月以来最低水平，明确进入超卖区域。该指标通常被视为短期底部预警信号，表明市场过度抛售，买方力量正在积聚。
Quinten Francois分析指出，过去155天内购入的比特币中，超过95%目前处于浮亏状态。这不仅加剧了散户投资者的抛压，也形成了典型的“割肉循环”。然而，从投资角度看，当多数参与者陷入亏损时，往往意味着价格已接近阶段性底部。
Bitwise分析师André Dragosch表示，拥有超过1000枚比特币的“巨鲸”账户近期出现显著增持行为。尽管全球流动性充裕，但比特币价格仍大幅回调，这为具备长期持有策略的机构投资者提供了战略性买入机会。
与此同时，恐惧与贪婪指数维持在19以下，处于极度悲观区间。结合超卖技术信号与巨鲸建仓行为，市场或已进入“非理性抛售”后的修复阶段。
历史经验表明，真正实现财富积累的投资者，往往是在市场最悲观时刻仍能保持理性、坚持长期持有策略的人。当前市场波动虽剧烈，但链上数据与资金流向共同指向一个可能的底部区域。比特币的长期价值逻辑未变，其稀缺性与去中心化属性仍是核心支撑。